www.4hu.t

分级基金过渡期后不得存续。在征求意见稿中，“金融机构不得再发行或者续期违反本意见规定的资产管理产品”中的“续期”改为“存续”。显然，分级基金是违反本规定的产品，但绝大多数分级是永续产品，无需“续期”，现在改为不得“存续”。明确了分级基金在过渡期后将终结。当前折价分级A或将受到市场关注。

2、与此同时，通胀也在超预期。叠加四季度经济或短期企稳，对货币政策预期可能形成扰动。当前货币信用状况仍在改善，逆周期调节确在持续发力。9月新增社融2.27万亿，高于预期的1.89万亿。其中，新增人民币贷款1.69万亿，高于预期的1.36万元。10月16日央行再度开展2000亿元MLF平稳流动性。然而9月CPI同比3.0%显示通胀压力加大。往后看，到明年一季度国内通胀水平大概率持续走高。尽管中长期货币宽松方向明确，但不排除四季度某个阶段通胀叠加短期经济企稳对货币政策预期形成扰动。

计算机处理1000次测量后，他将只查看最终的结果。这好比是一个“密封的信封”，消除了淡化不符合假设的单次测量的趋利性干扰。韦伯表示，目前还需约500次测量结果，这项工作应该会与ESPRESSO分析数据几乎同时完成。在那之后，无论结果如何，韦伯都会离开这项研究。他说：“时间还在继续，生活中还有其他你想做的事。我将在2020年底前完成这项工作，看看结果如何，并让其他人接管。”即便如此，他认为自然常数是否恒定的问题仍不会得到解决。他说：“这个问题始于1937年的狄拉克，它不会在2020年突然结束，反而可能成为其他人的担忧。”

热点一：国内市场销售持续稳步增长，消费结构和营商环境继续改善。2020年，消费将继续发挥经济增长第一动力的作用；没有导致物价大幅上涨的主客观条件，居民消费价格指数总体仍会保持温和上涨，社会消费品零售总额也会保持中速增长。热点二：夜间消费热度升高，辟出商业“新蓝海”。夜间经济在当前和未来蕴藏着巨大商机，其中吃和买是起点，文化、旅游方面仍有很大探索空间，尤其是文化方面潜力深厚。

我们当前正在经历的不仅仅是一轮简单的牛熊起伏，而是A股的大变革，变革的根源是投资者结构的系统性转变。我们迎来的将是一个从散户到机构、从交易到配置、从Beta到Sharpe Ratio的大时代开启。本周市场表现回顾市场资金面状况全球主要市场表现

3、非标界定标准问题。正式稿相对标准化资产的定义更加明确化明晰化，但是依然保留了对于“交易所”的标准，这跟征求意见稿是一样的：“经国务院同意的交易所市场交易”，但并没有非常明确地给出是哪些交易所，这给未来的非标转型留出了余地。4、杠杆率问题。杠杆率的调整，主要在于私募基金的分级，在征求意见稿中对于私募基金分级的要求，满足一定条件之后的封闭式私募基金才被允许分级：1、不能投资单一标的；2、投资标准化资产要低于50%。正式稿中这两个条件取消，变成只要是封闭式私募基金就能做分级。在杠杆率方面比征求意见稿略有放松。